Technique d’émission des emprunts d’Etat et des bons du Trésor utilisée en France depuis 1985. Les titres ne sont plus cédés à un syndicat bancaire qui en garantit le placement moyennant une commission. Ils sont vendus aux plus offrants lors d’une réunion organisée par le Trésor avec une quinzaine d’établissements financiers (principalement des Spécialistes en Valeurs du Trésor). Les offres sont remises au Trésor et servies par ordre décroissant, dans la limite des besoins préétablis.